Defisit pemerintah pada Juli 2026 saja mencapai 432 miliar dolar AS dan menjadi defisit bulanan terbesar keempat dalam sejarah Amerika, ketika pengeluaran untuk Jaminan Sosial serta Medicare meningkat sementara penerimaan tertentu melemah.
Defisit selama sepuluh bulan pertama tahun fiskal 2026 bahkan telah melampaui keseluruhan kekurangan anggaran tahun fiskal 2025, padahal masih tersisa dua bulan sebelum periode anggaran berakhir.
Berdasarkan proyeksi Congressional Budget Office atau CBO pada Februari 2026, defisit federal diperkirakan mencapai 1,9 triliun dolar AS pada tahun fiskal 2026, setara 5,8 persen produk domestik bruto.
CBO memperkirakan pemerintah memperoleh pendapatan sekitar 5,6 triliun dolar, tetapi harus membelanjakan sekitar 7,4 triliun dolar pada 2026, sehingga jurang antara penerimaan dan pengeluaran terus memaksa penerbitan utang baru.
Bunga Utang Menjelma Raksasa Anggaran
Masalah terbesar bukan semata-mata nilai pokok 40 triliun dolar, melainkan bunga yang harus dibayar setiap tahun dan terus meningkat ketika surat utang lama dibiayai kembali pada tingkat imbal hasil yang lebih tinggi.
Pengeluaran bersih untuk bunga diproyeksikan mencapai sekitar satu triliun dolar AS pada 2026, bahkan biaya pembayaran utang pada tahun fiskal 2025 untuk pertama kalinya melampaui anggaran Pentagon.
Dalam sepuluh bulan pertama tahun fiskal 2026, biaya bunga telah melampaui belanja Medicare dan menjadi pos pengeluaran terbesar kedua pemerintah federal setelah Jaminan Sosial.
CBO memperkirakan pembayaran bunga bersih dapat meningkat menjadi 2,1 triliun dolar pada 2036, sedangkan utang yang dikuasai publik berpotensi mencapai sekitar 120 persen produk domestik bruto.
Pembengkakan biaya tersebut dipicu oleh kombinasi bertambahnya jumlah utang, tingginya suku bunga, penuaan generasi baby boom, meningkatnya biaya kesehatan, dan penerimaan pajak yang tidak mampu mengimbangi seluruh pengeluaran federal.
Sekitar 60 persen dari anggaran tahunan Amerika yang bernilai kurang lebih tujuh triliun dolar dialokasikan untuk program wajib seperti Jaminan Sosial, Medicare, Medicaid, perawatan veteran, dan manfaat lain yang relatif sulit dipangkas dalam waktu singkat.
Pemotongan belanja diskresioner atau pengurangan pegawai federal karena itu tidak cukup menyelesaikan persoalan struktural apabila pemerintah dan Kongres tidak menyentuh program wajib, sistem perpajakan, serta biaya kesehatan yang menjadi penggerak utama anggaran jangka panjang.
Getarannya Menjalar ke Kredit Rumah hingga Pasar Dunia
Penerbitan obligasi dalam jumlah besar dapat membuat investor menuntut imbal hasil lebih tinggi, yang kemudian berpotensi menaikkan bunga hipotek, kredit kendaraan, pembiayaan perusahaan, dan biaya modal bagi kegiatan produktif.
Imbal hasil obligasi pemerintah AS berjangka 30 tahun sempat mencapai sekitar 5,34 persen pada Selasa (18/8/2026), level tertinggi dalam hampir dua dekade, ketika pasar mempertimbangkan inflasi, suplai surat utang, risiko fiskal, dan ketidakpastian geopolitik.
Menteri Keuangan AS Scott Bessent kemudian mengumumkan pelipatgandaan pembelian kembali obligasi berjangka 10 hingga 30 tahun menjadi sedikitnya empat miliar dolar per operasi untuk memperkuat likuiditas dan membantu meredakan tekanan pasar.
Pembelian kembali tersebut tidak menghapus utang federal karena pemerintah hanya menata ulang komposisi kewajibannya, tetapi langkah itu memperlihatkan meningkatnya kepekaan Washington terhadap lonjakan biaya pembiayaan jangka panjang.
Pelemahan permintaan investor asing juga perlu diperhatikan karena pemodal global menguasai hampir sepertiga surat berharga pemerintah AS, sehingga perubahan kepercayaan mereka dapat memengaruhi nilai dolar, imbal hasil obligasi, harga emas, dan arus modal internasional.
Utang pemerintah yang tinggi juga dapat mendesak keluar investasi swasta karena negara dan perusahaan bersaing memperebutkan dana yang sama, sehingga biaya modal meningkat dan pertumbuhan produktivitas berpotensi melambat.
